The Economic Impact of Sovereign Defaults in Latin America 1870-2012

Abstract

This article analyzes sovereign debt defaults in four Latin American countries—Argentina, Brazil, Chile and Mexico—for the period 1870-2012. The impact of sovereign defaults on real GDP growth is generally short-lived, while the impact in terms of output losses is deep and lasts long. Defaults in the period 1972-2012 show a deep and long-lasting impact compared to defaults in earlier periods. Moreover, the length of the contraction that follows a default is associated with favourable international conditions in the run-up to a default, while the depth of the contraction is associated with an expansive domestic economy in the run-up to a default. The results fit with boom–bust theories and sudden stop models.

Este artículo analiza impagos de deuda soberana en cuatro países Latinoamericanos— Argentina, Brasil, Chile y México— en el periodo 1870- 2012. El impacto sobre el crecimiento del PIB real es generalmente de corta duración, mientras que las pérdidas acumuladas del producto son más profundas y duraderas. Los impagos durante el periodo 1972-2012 tienen un impacto más profundo y más duradero comparado con impagos en periodos anteriores. Adicionalmente, la duración de la contracción posterior al impago es asociado con favorables condiciones internacionales, mientras que la profundidad de la contracción es asociada con una expansión económica doméstica en el periodo antes de la crisis. Los resultados son consistentes con las teorías de boom-bust y los modelos de sudden stop.