Default, rescheduling and inflation: public debt crises in Spain during the 19th and 20th centuries

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dc.contributor.author Comín, Francisco
dc.date.accessioned 2018-01-26T15:38:42Z
dc.date.available 2018-01-26T15:38:42Z
dc.date.issued 2012-12
dc.identifier.bibliographicCitation Revista de Historia Económica / Journal of Iberian and Latin American Economic History (Second Series) / Volume 30 / Issue 03 / december 2012, pp 353-390
dc.identifier.issn 0212-6109
dc.identifier.issn 2041-3335 (online)
dc.identifier.uri http://hdl.handle.net/10016/26158
dc.description.abstract This article provides a historical overview of the factors leading up to debt crises and the default mechanisms used by governments to solve them, ranging from repudiation and restructuring to inflation tax and financial repression. The paper also analyses the Spanish governments’ graduation to responsible public debt management under democracy and the last debt crisis starting in 2010. After analysing the evolution of the outstanding public debt, budget deficits, the Spanish economy’s ability to borrow, the central government’s debt affordability and the profile of public debt, the article concludes that the Spanish case confirms the main hypotheses of concerning international debt crises: short-term borrowing enhanced the risk of a debt crisis; insolvency problems arose when governments were unwilling or unable to repay debt; debt crises took place after large capital inflows; most outright defaults ended up being partial defaults; public debt level became unsustainable when it rose above 60-90 per cent of GDP; default trough inflation became commonplace when fiat money displaced coinage; financial repression was used as a subtle type of debt restructuring; and defaults endangered the creditworthiness of the Spanish Finance Ministry and forced disciplined fiscal policies.
dc.description.abstract Este artículo proporciona una visión histórica de los factores que crearon las crisis de la deuda y de los métodos utilizados por los gobiernos para resolverlas: el repudio, la restructuración, el impuesto inflacionista y la represión financiera. También analiza la graduación de los gobiernos españoles en la gestión responsable de la deuda pública en la democracia. Se analiza la evolución de la deuda pública en circulación, los déficits presupuestarios, la capacidad endeudamiento de la economía española y del gobierno, así como el perfil de la deuda soberana. El artículo concluye que el caso español confirma las hipó tesis principales sobre las crisis internacionales la deuda con respecto a: los préstamos a corto plazo aumentaban el riesgo de las crisis de la deuda; los impagos ocurrieron cuando los gobiernos no quisieron o no pudieron pagar la deuda; las crisis de la deuda tuvieron lugar después de grandes entradas de capital extranjero; las bancarrotas acabaron convirtiéndose en restructuraciones; la deuda soberana se hizo insostenible cuando superó el 60-90% del PIB; la inflación se convirtió en la forma general de impago cuando el dinero fiduciario desplazó a las monedas metálicas; la represión financiera se utilizó como la forma más sutil de restructuración de la deuda; los impagos hicieron peligrar la solvencia de del Ministerio de Hacienda y obligaron a realizar políticas fiscales restrictivas.
dc.format.extent 38
dc.format.mimetype application/pdf
dc.language.iso eng
dc.publisher Universidad Carlos III de Madrid. Instituto Figuerola de Historia y Ciencias Sociales
dc.rights © Instituto Figuerola, Universidad Carlos III de Madrid, 2011
dc.rights Atribución-NoComercial-SinDerivadas 3.0 España
dc.rights.uri http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/es/
dc.subject.other Public debt
dc.subject.other Default
dc.subject.other Restructuring
dc.subject.other Inflation tax
dc.subject.other Financial repression
dc.subject.other Fiscal policy
dc.subject.other Deuda pública
dc.subject.other Impago
dc.subject.other Restructuración
dc.subject.other Impuesto inflacionista
dc.subject.other Represión financiera
dc.subject.other Política fiscal
dc.title Default, rescheduling and inflation: public debt crises in Spain during the 19th and 20th centuries
dc.type article
dc.type.review PeerReviewed
dc.subject.jel E31
dc.subject.jel E4
dc.subject.jel E6
dc.subject.jel F3
dc.subject.jel F4
dc.subject.jel H6
dc.subject.jel N10
dc.subject.jel N23
dc.subject.jel N43
dc.subject.jel H63
dc.subject.jel F34
dc.subject.eciencia Economía
dc.subject.eciencia Historia
dc.identifier.doi https://doi.org/10.1017/S0212610912000134
dc.rights.accessRights openAccess
dc.type.version publishedVersion
dc.identifier.publicationfirstpage 353
dc.identifier.publicationissue 3
dc.identifier.publicationlastpage 390
dc.identifier.publicationtitle Revista de Historia Económica / Journal of Iberian and Latin American Economic History
dc.identifier.publicationvolume 30
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