Correlaciones entre fallidos y derivados de crédito: un modelo para la valoración de CDO

Abstract

Este trabajo presenta un modelo factorial para el cálculo de la función de distribución de fallidos de instrumentos de deuda con riesgo, para un horizonte dado. El modelo es especialmente útil si se desea estudiar los cuantiles más extremos de la distribución de pérdidas por fallido. Se muestra la relación del modelo con la formulación mediante Cópulas. Finalmente se expone como utilizar el modelo en la valoración de los tramos de un CDO típico.

This paper presents a factor model to compute the distribution function of the returns given by a portfolio of debt instruments with default risk for a given time horizon. The model is particularly useful for the study of the most extreme quartiles of the credit loss distribution. The relationship of this model with the Copulas formulation is given. The model is applied to the pricing of a typical CDO.