Deuda bancaria y deuda negociable: un estudio para las empresas manufactureras españolas

Abstract

En este trabajo se estudia el efecto que tiene la emisión de deuda negociable por parte de las empresas, en la evolución de los costes bancarios de las mismas. Razonamos que debe de existir una relación negativa entre ambos basándonos en tres argumentos: i) la posible delegación de la supervisión bancaria en el mercado, con lo que se abaratan los costes de supervisión de los primeros; ii) el incremento en el poder de negociación de las empresas emisoras de deuda respecto a los bancos, al utilizar las primeras canales de financiación alternativos al bancario; iii) la posibilidad de que la emisión de deuda sea interpretada como una señal positiva sobre la calidad de la empresa. Asimismo, argumentamos que dicho efecto debe de ser menos inmediato en el tiempo, si bien más intenso cuando la emisión es a largo plazo en lugar de a corto plazo. Contrastamos empíricamente este y otros resultados afines utilizando la base de datos SABE para el período 1993-1998 y comprobamos que las hipótesis teóricas tienen un respaldo empírico.